深度剖析：关于巴菲特，世界上流传着这样一个传说。巴菲特相信长期价值投资，善于挑选有价值的股票。半个多世纪以来他一直保持20%以上的投资回报率，受到众多投资者的尊敬。“股神”。巴菲特真的做到了吗

真相是什么

今天我就为大家揭晓。

巴菲特1930年出生于美国，很小的时候就开始买卖股票。1951年硕士毕业后进入证券投资行业。1956年，他创立了巴菲特投资有限公司，通过价值投资、套利交易和控制权三种投资模式。到1969年公司关闭时，它为有限责任公司创造了24.5%的年复利（扣除费用后的收入）。伙伴。

在此期间，巴菲特于1962年开始买入伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称伯克希尔）股权，1956年成立，生产纺织品的大型制造公司。由于管理问题以及化纤产品问世对纺织行业的影响，伯克希尔的股价在市场上并没有好转。

巴菲特发现，保险公司收取保费后，并不会立即支付。他们的账户中积累了大量资金以应对未来的索赔。这笔钱不属于保险公司，但可以用来获得投资收益。他称之为浮动。

从1969年开始，巴菲特以伯克希尔为主要投资主体，通过收购保险公司股权进入保险业，利用“浮存金”为伯克希尔创造利润，最终实现资产转型。将伯克希尔公司打造为全球最具影响力的控股公司集团。伯克希尔2017年年报显示，1965年至2017年，净资产年复合增长率为19.1%，市值年复合增长率为20.9%，远超标普500指数在此期间的年复合增长率。期间（9.9%，仍为税前）。

可见，传说中的20%复利确实是真的，但它并不是巴菲特投资股票的投资回报率，而是为伯克希尔股东创造的年复利回报率。

2.保险浮动真的那么神奇吗

伯克希尔有四项保险业务，分为三类。GEICO在美国开展汽车保险业务，通用再保险公司和伯克希尔再保险集团在全球开展再保险业务。伯克希尔保险集团旗下拥有多家保险公司，开展直接保险业务。一般来说，他们主要是财产保险和再保险。寿险业务主要是再保险寿险，占比较小。下面我们主要关注财产险和再保险。从再保险角度分析。

通过伯克希尔的年报分析我们可以看出，保险业务的平均承保利润率在5%左右。这是什么意思

也就是说，收取100元保费后，扣除固定费用、可变费用、理赔费用和税金后，还剩下5元作为利润。从保险业务的投资回报率来看，虽然巴菲特投资能力突出，50%以上的投资是权益类资产，但整体投资回报率通常只有5%左右。

每个人都会有这个问题。投资回报率明明是5%，为什么说是20%呢

别担心，乐我给你举个例子，你就会明白。

B同学以100元资本收购了一家保险公司。假设净资产为100元。按照保险监管的偿付能力充足率要求，100元资本最多可以做400元或者500元的业务。假设B同学非常保守，资金100元，只做溢价200元的生意。承保利润率和投资回报率这两个重要假设参考了伯克希尔的真实经验，均为5%。我们来计算一下B同学一年能赚多少钱。

按5%的承保利润率计算，保费200元可赚取10元的承保利润。对于100元的资本来说，仅此一项就相当于10%的股东权益回报率；再看投资收益，100元资金全部可以用来投资。假设200元保费中的100元“浮动”可以用于我投资，则可投资资产为200元。按照5%的投资收益率，还可赚取10元的投资收益；10承保利润10元加上投资收益10元，合计20元。以100元资本投资计算，股东权益回报率为20%吗

当然有，而且很好。

如果您业务能力强，保费多，假设您保费300元，那么承保利润15元，投资收益12.5元（可投资资产为100+300/2=250元）），总利润为27.5元。股东权益回报率增至27.5%。

你明白吗

秘诀就是“加杠杆”！保险业就是这么神奇！

3.巴菲特模式其实并不容易。

金融行业的朋友都知道，金融行业利用低成本的资金获取较高的回报来赚取差价。的s对于保险业来说也是如此。获取资金的成本越低，投资收益就越高。比率越高，公司的盈利能力就越高。从巴菲特模型中我们可以看到，伯克希尔的保险业务持续保持承保利润。这意味着巴菲特投资所用的“浮存金”不仅没有成本，而且还能产生利润。这意味着无论投资利润如何，资金都是以负成本获得的。不管你有多少钱，它都是你的。

过去几年，不少资本进入保险行业，试图学习巴菲特模式，但都未能成功。有两个主要问题。首先，财险公司实现承保盈利并不容易。目前，几家大型财险公司的承保利润率尚可，但很少达到5%；其次，大量资本进入生活保险公司，而寿险公司获取资金的成本非常高。例如，过去几年，短期万能险的资金获取成本高达9%。应该进行什么样的风险投资才能赚钱

最终，他们都实行了所谓的“产融结合”，对市场产生了不小的影响。

另外，美国股市的市场环境也比较好。股市比较健康发达，各方面机制健全，可以卖空，也可以卖多。而且美国股市多为牛市，而且牛市持续时间较长，为巴菲特创造了巨额利润。在一定条件下，如果把巴菲特放在A股，股神估计很难成为“股神”。股市环境也是巴菲特成为股神的重要原因。富尔特而且，努力和专注往往会成为炒股高手，比如徐翔，而巴菲特也是靠勤奋和专注成为股神。巴菲特喜欢早起晚睡，花大量时间读书和思考。我每天花5到6个小时阅读和思考。股神巴菲特非常勤奋、敬业。

由于篇幅有限，最后总结一下。巴菲特模式需要在保证一定的承保利润的同时获得长期稳定的投资回报，这就是很多保险公司追求的“保险与投资双轮驱动”。我们衷心希望秉承正确保险经营理念的资本进入保险业，共建保险业美好未来。